巴菲特的投资原则

内容简介

從績效最好的時期學習

出任波克夏哈薩威董事長之前、聚集親友資金創立合夥事業的14年間是巴菲特操盤績效最好的時期,合夥人的平均年化報酬率高達23.8%,合夥事業資產從1萬美元增加至1億美元,巴菲特也成為大富豪,資產超過2000萬美元。

掌握投資基本原則與策略選擇

這段期間巴菲特隔半年至一年寫信給合夥人分享投資決策,第一封信特別提到投資的「基本原則」,教育合夥人正確看待投資。
之後的信件更說明不同時期的操盤策略,這習慣延續至經營波克夏哈薩威期間每年寫給股東會的信。

最適合少量資金投資人累積財富的方式

本書經過巴菲特許可,首次整理出版1956-1969年寫給合夥人的33封信,這些信展現巴菲特一以貫之的投資理念,包括反向分散投資策略、追求複利,以及打敗大盤的要求。
這些信記錄巴菲特年輕時期利用少量資金、透過高複利累積財富的過程,以及日漸成熟的長期價值投資策略,為日後成為世界首富奠定基礎。

三大投資策略公開

巴菲特在信中詳細說明早期的三大投資操作,每個人都可以學習、複製:

‧低估型投資:用質化與量化條件尋找價值被嚴重低估的公司,在股價偏低的時候買進,漲回實質價值時賣出。

‧套利型投資:尋找併購交易公開但尚未完成的公司,以低風險的方式進行穩賺不賠的套利。

‧控制型投資:利用資產負債表來計算公司價值,在股價偏低時取得公司控股權,要求經營高層改造企業,實現企業價值。

這是巴菲特早期的投資策略, 60年來他以同樣的原則創造出傲視市場的績效。
讀著這些信,就好像聽見價值投資大師在耳邊說:「這就是投資的方法,我就是這麼做的,這是我走過的路。
現在來看看你們是否能跟隨我走這條路。
」

作者简介

傑瑞米‧米勒(作者)

紐約一家頂尖共同基金公司的投資分析師,有超過15年的金融業工作經驗,曾任職於數家世界頂級的投資銀行,從事股票銷售和研究工作。
本書是第一本著作。

許瑞宋(譯者)

香港科技大學會計系畢業,曾任路透中文新聞部編譯、培訓編輯和責任編輯,亦曾從事審計與證券研究工作。
2011年獲第一屆林語堂文學翻譯獎。
譯有《巴菲特寫給股東的信》(2010年重譯增修版)、《大鴻溝》和《交易本事》等數十本書。

目录

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推薦序 正統的投資理財殿堂 蕭世斌(怪老子)
前言 巴菲特的投資原則
第一部 基本觀念
第1 章 投資心態:你無法預測未來
第2 章 複利:創造財富的力量
第3 章 指數基金:低費用的投資選擇
第4 章 績效衡量:3-5 年表現打敗大盤
第5 章 誘因:讓經理人利益與你一致
第二部 投資策略
第6 章 追求深度價值的低估型投資
第7 章 穩賺不賠的套利型投資
第8 章 介入公司經營的控制型投資
第9 章 登普斯特機械的控股投資
第三部 心理偏誤
第10章 傳統作法不一定穩健
第11章 別只顧著避稅
第12章 資金愈多,愈好操作?
第13章 積極投機無法持久
第14章 股票不見得是最好的投資
結語 不變的投資原則
致謝
附錄A 巴菲特合夥事業歷年績效
附錄B 巴菲特合夥事業與同業績效比較
附錄C 紅杉基金績效
附錄D 登普斯特機械價值評估
附錄E 免稅地方政府公債簡介
注釋