内容简介
本书由杰里米·米勒精心编撰,系统梳理了沃伦·巴菲特历年致股东信中的核心投资原则。作为巴菲特亲荐的权威读本,本书从企业视角、市场波动、安全边际、长期持有等多个维度,揭示了巴菲特跨越数十载投资生涯中始终坚守的基本原则。
书中不仅收录了巴菲特对价值投资理念的经典阐述,还结合具体案例分析了如何评估企业护城河、如何应对市场非理性波动、以及如何构建长期稳健的投资组合。作者通过清晰的逻辑框架和生动的语言,将巴菲特投资哲学的精髓呈现给读者,帮助投资者避开常见误区,建立符合自身情况的价值投资体系。
值得一提的是,本书还获得了知名投资人但斌的倾情作序推荐,从中国投资市场的角度解读了巴菲特原则的本土化应用。无论是投资新手还是资深从业者,都能从本书中获得深刻的启发和实用的指导,是一本不可多得的价值投资经典读本。
目录
推荐序 先脚踏实地,再仰望星空
导言
基本原则
第一章 本书用意
本杰明·格雷厄姆的基本原则
市场先生
持有股票犹如坐拥公司
市场猜想
可预测的股价回落
摘自“致股东的信”:投机行为、市场猜想及市场回落
智慧锦囊
第二章 复利增值
复利带来的乐趣
当今投资者面临的紧要问题
摘自“致股东的信”:复利带来的乐趣
智慧锦囊
第三章 市场指数:坐享其成的基本原理
当今共同基金的更高标准
多数基金终于折翼
摘自“致股东的信”:被动投资的案例[6]
智慧锦囊
第四章 设定标准:无用功与有用功
宏伟的目标
时间是最好的检验方法
摘自“致股东的信”:设定标准
智慧锦囊
第五章 合伙公司:精妙的体系构造
巴菲特合伙公司的基石
巴菲特合伙有限公司成立
巴菲特合伙有限公司章程
投资者失利而经理得利之道
收益不佳情况下的佣金
有福可同享,有难不同当
流动性条款
摘自“致股东的信”:1960年关于巴菲特合伙有限公司基金体系的全文
智慧锦囊
第六章 低估值型投资
低估值型股票赢利的原因
潜在价值法
新思路
品质综合法
你应该做什么?
巴菲特合伙有限公司案例分析:联邦信托公司
当前的情况
摘自“致股东的信”:低估值型股票
智慧锦囊
第七章 合并套利型投资
合并套利
平衡绩效
开始套利行动吧
巴菲特合伙有限公司案例分析:得州国家石油——1963年年末“致股东的信”
“致股东的信”的经验:套利型投资
智慧锦囊
第八章 控股型投资
巴菲特合伙有限公司案例分析:桑伯恩地图
控股型投资的经验
基于资产进行估值
调整资产价值:向上还是向下?
经济活动直接影响公司价值
衣尾效应
“致股东的信”的经验:控股型投资
智慧锦囊
第九章 登普斯特农机公司:资产转型之路
风车磨坊停下来
灵活思考
登普斯特同道中人
价值:账面价值vs内在价值
估值现场
铭记资产负债表
“致股东的信”的经验:登普斯特农机公司
致登普斯特农机公司股东的信(未收录于“致股东的信”)12
智慧锦囊
第十章 保守与传统
为自己考虑
建仓
检验保守性投资
最佳打算影响下个选择
“致股东的信”的经验:传统与保守
智慧锦囊
第十一章 税收费用
混淆手段与目的
永远会怎样?
避税计划
“致股东的信”的经验:赋税
智慧锦囊
第十二章 规模vs绩效
“致股东的信”的经验:规模问题
智慧锦囊
第十三章 投机还是投资
与巴菲特合伙有限公司同行
联合企业
看绩效基金历程
迥异的结尾
情商指数
“致股东的信”的经验:赌一把还是慢慢来
智慧锦囊
第十四章 分之智慧
比尔·鲁安简介
有人加入市政债券吗?
控股股份事宜
“致股东的信”的智慧:关闭合伙公司
智慧锦囊
法人合伙
快照与电影长片
审视投资领域
更高层次的基本原则
附录一 巴菲特合伙公司历史收益
附录二 巴菲特合伙基金与著名信托基金及共同基金收益对照
附录三 红杉资本最初10年收益与标准普尔500指数收益对照
附录四 登普斯特农机公司
附录五 巴菲特的最后一封信 ——免税市政债券的运作模式
免税债券的原理
税费
市场流动性
购买特定领域的债券
可赎回债券
债券的到期和计算
折价发行附全息债券
步骤
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