内容简介
投資人、基金管理人員、金融監管單位必讀經典
認識金融體系與投資風險的知名教案
\《商業周刊》年度最佳著作/
\前摩根史坦利投資管理公司董事長 比格斯 力薦/
「你這是在推土機前面撿拾五分錢。
」一名資金經理人告訴LTCM合夥人。
對沖基金本是保守而安全的投資方式,為什麼這家公司險些釀成金融風暴?
在LTCM瀕臨破產之際,巴菲特為何出價極低,且表明不要其創辦人留任?
1980年代,內向低調的約翰.梅里韋瑟受聘於投資銀行所羅門兄弟公司,在職期間他找來了一群頭腦頂尖、學歷顯赫的交易員,組成了債券套利團隊。
該團隊為公司賺進了豐厚獲利,梅里韋瑟也因而深受下屬愛戴。
1991年,由於一名下屬惹出交易醜聞,梅里韋瑟辭去所羅門兄弟的職務。
兩年後,套利團隊那些忠心的夥伴想方設法要將他迎回公司,但他做出了全然不同的決定。
梅里韋瑟找來了這些夥伴,並說服幾位世界知名的經濟學家(其中兩人後來榮獲諾貝爾經濟學獎),甚至聯準會主席候選人大衛.穆林斯等成為合夥人,創建了有別於華爾街過往傳統、全新的對沖基金——長期資本管理公司(LTCM)。
最初的幾年,該公司創造了令人咋舌的驚人獲利,這使得合夥人非常有把握,公司精細調校過的電腦模型已經馴服了風險精靈,能讓他們用接近數學的確定性押注投資。
就連華爾街主要的投資銀行也趨之若鶩,譽之為「史上最優秀的對沖基金」,爭相捧著錢借給LTCM,想要成為其合作夥伴,渾然忘了自己肩負監督之責。
但是,就在LTCM成為擁有千億美元資產、呼風喚雨的大公司,讓華爾街目眩神迷了近四年後,狀況突然急轉直下……
1998年俄羅斯債券違約,引發了一場LTCM模型始料未及的全球性股災,長期資本的投資組合因而崩潰,日日慘賠。
在短短五個星期內,合夥的那些教授從鉅富天才,變得名聲掃地。
眼見該公司即將倒閉,其高達一千億美元的資產負債表有可能拖垮全球股市,引發金融風暴,美聯準終於決定出手。
9月23日,華爾街各大銀行與數家歐洲銀行,受紐約聯邦準備銀行之邀加入一個財團,這些平常各自為政、彼此競爭的銀行,其代表人圍坐在會議桌旁,商討著如何在短短幾天內籌集三十六億美元,挽救深陷困境的長期資本管理公司。
本書中,作者根據LTCM的內部機密備忘錄,採訪了數十名關鍵當事人,以及參與拯救該公司的重要銀行代表人員,用扣人心弦的細節,以淺顯易懂的寫法,描寫了長期資本管理公司跌宕起伏的興衰過程。
從中我們得以清楚了解:LTCM的內部運作方式;個別合夥人的個性差異與影響;投資股票、債券和衍生性金融商品的主要差別;有效市場假說的謬誤;電腦對金融交易的影響;以及讓這一切成為可能的1990年代末華爾街文化。
種種細膩的敘述,使得金融史上這起知名事件,讀來猶如一部扣人心弦的驚悚片。
推薦人士與各界好評
►「專為投資而寫的書籍中,有百分之九十五的書根本不值一讀¬……。
不過經過這麼多年,還是出現了一些傑作,事實上我的口袋書單裡大概就有三十五本書。
我的選書標準是,該書對於如何投資、或是對於理財的情感面向有助益,或者能提出重要見解幫助讀者更加理解商場的野獸本質。
……我非常願意把這本書加進我的書單。
每個認真的投資人、投資經理人和交易員都該讀讀這本書。
¬這是一本極為精彩、令人恐懼的著作,會讓你對於風險的理解眼界大開。
」——前摩根史坦利投資管理公司董事長巴頓.比格斯(Barton M. Biggs)
►「這是對長期資本管理公司的一份絕佳報導:清楚、趣味、資訊豐富且用詞審慎。
本書敘事高潮迭起:金融世界的命運,簡言之就是世事難料。
它的情況很複雜;它的興衰史背後,有著嚴肅的數學、統計學與¬社會科學問題。
最重要的是,這本書描寫了令人不安的金融文化樣貌。
」──《華盛頓月刊》
►「立論堅定穩固、敘事清楚明確。
……羅溫斯坦在這家公司的故事中,加入了未經修飾的細節、人物性格,甚至更添戲劇性。
尤其,對於長期資本管理公司一開始獲利豐碩、後來卻造成大災難的那些套利交易,作者能夠就其本質提出相當圓滿的解釋。
」──《巴倫周刊》(Barron’s)
►「這本書有種(麥可.路易士)《老千騙局》(Liar’s Poker)的一九九〇年代續作的味道。
……作者擅長用簡潔的方式解釋金融問題,但又不致過度簡化。
很少有人能夠這麼流暢且具說服力地說明商業運作,然而本書作者羅溫斯坦非常善於敘事。
」──Salon.com
►「羅傑.羅溫斯坦是當今極為傑出的財經記者,他提出了極具說服力的論點,說明長期資本管理公司當年採取的投資策略為何註定會失敗。
¬」——《紐約時報書評》
►「讀來令人欲罷不能。
長期資本管理公司事件,在某些方面來說是理想的警世寓言,¬……此外該基金長久以來一直神祕兮兮的,這點讓它的崛起……以及最後灰飛煙滅的歷程,更加讓人感興趣。
」──《華盛頓郵報》
►「你可以想像有一齣戲,劇情裡有著一群聰明絕頂、性情古怪的人物,他們憑藉富可敵國的財力做為籌碼,密謀著要脅整個金融體系聽其號令的計畫。
接著試想一下情節,再讀一讀本書。
」——《國際經濟》
►「要寫出這樣一部嚴謹又繁複的故事,必須有新聞記者那樣可靠穩健的文筆。
羅溫斯坦先生就具備了這條件。
」——《紐約觀察家》
作者简介
羅傑.羅溫斯坦(Roger Lowenstein)
羅傑.羅溫斯坦是美國著名財經記者,曾經任職《華爾街日報》超過十年,並先後在該報撰寫股市專欄「華爾街聽聞」(Heard on the Street)與「內在價值」(Intrinsic Value),也為其他許多刊物如《紐約時報》、《新共和週刊》等寫過文章,並為《聰明錢》雜誌(Smart Money)的一個專欄執筆,著有暢銷書《巴菲特:從無名小子到美國大資本家之路》(Buffett: The Making of an American Capitalist)。
他育有三名子女,現在住在紐澤西州的韋斯特菲爾德。
目录
◎作者說明與致謝
○本書中各主要機構中的人物
◎前言
▎第一部 長期資本管理公司崛起歷程
◎第一章 約翰・梅里韋瑟
◎第二章 對沖基金
◎第三章 首次發行公債
◎第四章 親愛的投資人
◎第五章 拔河比賽
◎第六章 諾貝爾獎
▎第二部 長期資本管理公司垮台的過程
◎第七章 波動性銀行
◎第八章 垮台
◎第九章 人性因素
◎第十章 在美聯準
◎第十一章 結局
○本書各章出場人物與機構
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